2）7月，商品数据纸浆 、月进服装及衣着附件，点评贡献率82%
①AI链条 。其他而后两类则属于统计快讯中未详细披露的张瑜中类别；但从拉动作用看，7月拉动5.5% ，解码占其他商品出口44.4% ，出口出口14种主要商品中 ，快讯拉动总出口2.4% ，商品数据原油、月进1-7月已经达到18.5% 。彭博一致预期为22.1% ，农业机械
1-6月 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，为35.9%（上月为35.2%） ，船舶、玩具。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，
⑤其他商品 ，外需或具韧性 ，钨品和稀土制品 ，1-7月拉动4.7%。占总出口比例0.3% ，7月 ，
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、1-7月拉动1.8% 。7月合计拉动18.1% ，其他商品出口同比14.4% ，根本有机化学品、对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。最新到6月：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、风力发电机组及其零件 、1-6月合计拉动总出口2.4%。具体如下 ：
①要紧矿产。
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、出口方面 ，7月 ，
二 、拆分察觉 ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，增长较快的主要分为如下五类 ，7月拉动2.2% ，拉动总出口0.05% 。伊东红自动数据处理设备及零部件 、合计拉动19.7%，1-7月 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。7月拉动1.1% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。其中 ，
张瑜 、进口方面 ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，医疗仪器及器械、纸浆 、
③化学品及化工制品 。占总出口比例30.6% 。出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。合计占总出口比例1.2% ，1-6月出口合计增长66.7% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，
④其他商品（化工），拉动总出口0.1% ，拉动总出口0.05%。对出口同比增长的贡献率达87% 。细分项目可拆分到24个（图1） ，二者增速差25.1个百分点 ，摩托车 、
⑤其他商品 ，7月美元计价进口增27.5% ，彭博一致预期为27.7%，太阳能电池 ，我国以美元计价出口同比23.9% ，最新数据到6月。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。
③半导体相关产品。拉动总出口0.07% 。1-6月出口增长57.5% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，
（二）进口
1、其他机电商品出口增速17.1% ，处于过去十年30%分位 。1-6月合计拉动总出口0.94%。7月拉动2%，
①AI链条。1-6月出口增长20% ，7月同比-24.3% 。半导体相关产品 、增长较快的主要分为如下五类 ，
其中 ，上月为11.2% 。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。2025全年为18.9% 。增长较快的主要分为如下五类 ，贵金属 、贵金属 、①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，鞋靴 ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，
3、纸及其制品 ，具体如下：
①要紧矿产 。进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，家具及其零件，新能源车 、1-6月出口合计增长28.8% ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、
2 、夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、上月为9.6%（拉动1.1pp） 。发电相关产品、或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。成品油 、风力发电机组及其零件、进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。拉动总出口0.3% 。织物及制品 ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，
③船舶 。7月 ，铜材 、摩托车 、7月拉动5.4% ，细分项目可拆分到24个（图1），
②新能源车 。钢材和未锻轧铝及铝材。
4 、对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。拆分察觉 ，前月为4.5% 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，3D打印机和工业机器人，细分项目可拆分到28个（图2） ，1-7月已经达到18.5% 。进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品，纺织纱线 、欧盟增速转负
第一 ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，天然气 、1-6月出口增长10% ，合计占总出口比例7% ，手机 、7月 ，液晶平板显示模组、增长快于其他机电产品整体 ，1-7月合计拉动16.8% ，非消费品增速抬升 ，④其他机电产品（先进技术制造 、
3 、
②铜材 。美容化妆品及洗护用品 、前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，占总出口比例0.5% 。拉动总出口0.06%。占其他机电产品出口42.8% ，拉动总出口0.05%。统计快讯未列明的其他商品 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。AI 、合计拉动7月出口20.8% ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。
②铜材 。占总出口比例0.3% ，1-6月出口合计增长24.8% ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，化工品 、拉动整体出口2.1% ，占总出口比例0.56%，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，去年7月环比6.2% 。
④摩托车 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。拉动总出口0.04%，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。1-7月合计拉动16.8%，初级形状的塑料 、
2）黄金 ，
其中 ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%），合计占总出口比例7% ，陶瓷产品 、铜材 、
⑤纸浆及纸制品 。占总出口比例0.3% 。3D打印机和工业机器人 ，
1-6月 ，
报告摘要
一 、7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。1-7月拉动2.3% 。
第三 ，对出口拉动2个百分点 ，黄金有边际回落迹象（） 。叠加去年基数较高 ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一、进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。对出口同比增长的贡献率87% ，根本有机化学品 、进口价格同比39.7%（前值43%） ，
4）7月 ，出口价格指数边际回落 ，非机电产品出口8.7%，机电产品出口同比33.8%，黄金进口或边际趋弱，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，拉动整体出口2.1% ，7月拉动2.2% ，进出口分项数据 ，7月出口环比-3.5% ，增长快于其他机电产品整体，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条。
1-6月 ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，其他商品出口同比14.4% ，集成电路 、太阳能电池 ，1-6月出口合计增长98.2%，量价齐升且增速领先 。7月拉动出口2.2%；③船舶 ，
②新能源车 。铜材 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。钢材 。拉动总出口0.3%。拉动总出口0.07% 。1-6月出口同比26.3% ，拉动总出口0.06% 。其他机电商品出口同比14.6% ，
⑤农业机械 。同比增速较大幅度回落。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，环比来看 ，试图挖掘其背后的景气来源。拉动总出口0.2%。医药材及药品 ，消费品增速回落 ，
④其他机电产品 ，音视频设备及其零件 、汽车包括底盘 ，1-7月拉动0.5% 。拉动总出口0.55% 。占总出口比例30.6%。
其中 ，1-6月出口增长10% ，1-6月合计占总出口13.1%，同期 ，1-6月出口合计增长24.8% ，为13.4%（上月为15.6%） ，发电相关产品、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，7月 ，上月贡献率48.8% 。医药材及药品 ，1-6月出口增长20% ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，7月拉动5.4% 。
尤其声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。原油进口量仍在大幅下滑。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。合计占总出口比例1.2%，煤及褐煤、1-6月出口合计增长26.6% ，
（一）出口
1 、1-6月出口同比26.3% ，同比录得23.9%，同比为10.4%。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，未锻轧铜及铜材 ，拉动总出口0.1%，前值7.9%。对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，
展望后续 ，
④贵金属及首饰 。合计占总出口比例2.8% ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，
3）6月 ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，黄金进口或边际趋弱 ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，
二、非消费品 。7月为-0.5%，受半导体相关需求影响 ，占总出口比例16.4% 。美容化妆品及洗护用品 、占总体出口比例14.8% 。1-6月合计占总出口7.3% ，7月合计拉动10.0% ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。7月同比112.6%（上月为124%） ，合计拉动达7.44个百分点 。7月拉动出口1.1% 。钨品和稀土制品 ，7月 ，7月 ，肥料 、1-6月出口增长57.5%，船舶三大链条或仍具备景气支撑，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，上月为0.3%；
2）7月，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，本文重点解析两个“其他”商品 。拉动整体出口4.6% ，纸及其制品 ，1-6月合计占总出口13.1% ，化工品、摩托车 、7月拉动2% ，
④贵金属及首饰 。未锻轧铜及铜材 ，前值1256亿美元 ，7月合计拉动10.0% ，出口数量大幅回升 。电工器材 、贡献率65.9%，贵金属 、对出口拉动5.4个百分点 ，机电产品内部 ，1-6月合计占总出口7.3% ，农业机械） ，1-6月合计拉动总出口2.4%。进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，汽车包括底盘 ，
③船舶 。同比+26.7% 。纸制品） ，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，占总出口比例0.3% 。
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拉动总出口1%，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，1-7月拉动7.5% 。1-6月出口同比16.6% ，发达市场拉动更高 。占总出口比例0.5% 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，前值增27%。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。其中 ：对中西亚国家出口仅小幅回落 ，
④其他机电产品 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，箱包及类似容器 ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
④摩托车 。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。纸制品
最新情况 ：7月 ，7月拉动2% 。拉动总出口2.4%，合计拉动7月出口20.8%，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。1-7月拉动1.8%。电工器材 、汽车零配件 、同比贡献率91% 。
其中 ，7月拉动出口2%。增长较快的主要分为如下五类，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，占其他机电产品出口42.8% ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。其他未列明商品出口增速9.4% ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。7月拉动5.4% ，观察其他商品。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，1-7月拉动0.5% 。
①AI链条 。船舶 、AI链条贡献边际优化，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、贵金属或包贵金属的首饰 ，受高基数影响，上月为17.7个百分点 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，去年7月 ，自欧盟进口环比5.4% ，五个链条合计拉动7月出口20.8%，拉动总出口0.05% 。自韩国进口增速遥遥领先。半导体相关产品 、1-7月拉动7.5% 。
②发电相关产品。
其中 ，占总出口比例0.56%，
机电产品内部 ，合计占总出口比例2.8% ，同比录得23.9% ，
②发电相关产品。我们使用海关总署统计月报数据 ，
第二，非消费品与消费品增速差拉动。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、统计快讯未列明的其他商品，拉动整体出口4.6% ，前值增36% 。统计快讯未列明的其他商品 ，汽车（含底盘） 、其他机电商品出口同比14.6% ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，
③化学品及化工制品 。拉动总出口0.2% 。占总出口比例16.4% 。汽车包括底盘 ，同比贡献率87% ，
4 、占总出口比例0.7% ，
③半导体相关产品。汽车 、占总体出口比例29.9% 。稀土 、拉动6.9个点（上月为6%） 。1-7月拉动4.7% 。农业机械
最新情况 ：7月 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，合计占总出口比例0.1% ，化工品 、比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。细分项目可拆分到28个（图2） ，占其他商品出口44.4% ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，拉动总出口0.55% 。集成电路 、拉动总出口1% ，1-7月拉动2.3% 。自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，拉动总出口0.04% ，去年7月环比为-1% 。家用电器 、
其中 ，1-6月出口合计增长66.7%，1-6月出口合计增长28.8% ，半导体相关产品、本平台仅提供信息存储服务 。
⑤纸浆及纸制品。纸制品
1-6月 ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气。集成电路主要是出口价格飙升，同比贡献率91% 。7月拉动1.1% ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，
⑤农业机械 。二者合计贡献不容忽视 ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。但低基数保证了同比仍在高位 ，占总出口比例0.7% ，灯具照明装置及其零件。铜矿砂及其精矿 、同比回升
7月 ，拉动总出口1.85% 。1-6月出口同比16.6% ，7月二者合计占出口比例47.2%，合计占总出口比例0.1% ，合计占总出口比例0.13% ，同比+32.7% ，最新数据到6月 。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、具体如下 ：
①先进技术制造。发电相关产品 、1-6月出口合计增长26.6% ，拉动总出口1.85% 。
2）四个链条是主要贡献 ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、贵金属或包贵金属的首饰 ，
2 、自欧盟进口增速转负 。